暴涨的lina背后

5.27开始，lina的涨幅超100%，很多人KOL认为这是个百倍项目，具体如何今天做一个关于lina的内部研判。

简介：

lina是Linear Finance的治理代币。Linear Finance是合成资产赛道项目，2020年9月在以太坊上公募，随后跟bsc合作，同时在dot上也有搭建跨链合成资产项目。主打卖点是：delta one和跨链兼容性。

分析：

lina整个结构类似SNX，需要用lina质押兑换lusd来参与平台内的质押。过去SNX有几个较大的痛点：

1.质押池受到代币限制，即必须要使用SNX质押以获得sUSD，合成资产受到了规模限制；

2.SNX的无滑点交易是来自整个质押池的债务，所以参与质押有较大的亏损风险，同时合约设计较为复杂。

2022年lina提出了几个痛点解决问题，第一是跨链部署，同时部署在以太坊和bsc链；第二是简单易用。

但实际情况并不如人意。

1.Linear Finance的DAPP钱包集成网络是layer1和bsc链，链上钱包超链接只能提供pancakeswap和币安交易所购买

2.Linear Finance只提供16种交易对，除了BTC、ETH、BNB其他的都是三四流小币，资产跨链也仅限制在lina、lusd，没有部署在CRV、1inch等CEX、稳定币低缓平台上，严格来讲，并没有提供到他提到的资产跨链功能。

对比而言，SNX在V3版本升级后，sUSD同样的开放了限制，可以使用其他代币兑换，在1inch、crv、uniswap等主流平台都有部署，同时依托layer2，手续费成本同样较低。

什么是delta one？

额外需要提到的一点是，lina引入了一个在加密行业很新，但在传统金融很老的概念，叫做delta one，看起来很复杂。简单讲就是映射资产。即项目方通过对冲的方式，映射资产为大家提供敞口（购买途径）。举个例子：

比如我想买DOT很麻烦，那lina就会在他的平台内，提供一个DOT的购买途径，这个DOT的价格就是追踪到DOT的实际价格。

同时质押者承担债务，为交易者承担了交易滑点损失，来实现无滑点或者低滑点交易。

数据分析：

lina项目本省的目前日交易量为137万美元，持币有人数36747人，总质押lina11.2亿枚（价值约2千万美元），前十持币占比98.2%，前100占比99.12%。年化质押回报29.76%。

是一个非常典型的大户控盘项目，目前市值1亿美元。

如果按十倍PE给的估值，那么现在lina需要完成一年一千万美金的协议收入，但目前整个锁仓的价值都不足2千万美元，所以现在的市值是严重高估的。

现在之所以出现大幅度的涨幅，一则是流通盘极小，项目方市值管理较为轻松，另外，过渡涨幅出现了严重的资金费率倾斜，达到了日费率-1.5%。结合目前的情况来看，短期内出现爆空的可能性极大。短期会有剧烈的波动，尤其谨慎操作。

长期看，如果lina从现在开始实现百倍涨幅，那么他的总市值是200亿美元，不太可能。

如果是从最低点到100倍，那么就是0.004（历史最低价）至0.4，即超过上线市值的2倍，达到20亿的总市值，还有20倍空间。从目前协议的发展进度来看，在合成资产已经进入实际用例的情况下，仍旧是有很大困难的。

目前真实的流动市值估测，如果按照协议收入来看，给20倍PE大概是2000~3000万左右。换而言之，现在溢价较为严重。

如果协议收入得不到巨大的增长，那么泡沫的破裂期可能会在1.8亿~2亿之间。